A股上市公司的水太深了。谁能想到赢合科技业绩预告大涨，之前又经过一轮股价调整，如果散户冲进去，可要遇到大麻烦了。

上周五（15日）该股突然跌停，股价暴挫20%。前一天成交额仅3.4亿，当天其成交却高达12亿。

17日晚间，赢合科技公告，公司于15日收到持股5%以上股东、董事长、CEO王维东先生家属通知，王维东先生因涉嫌操纵证券、期货市场罪，已被公安机关采取刑事拘留，其个人涉嫌违法的情况尚待公安机关进一步侦查。

同日，公司还火速披露了改选公司董事长的公告，公告提到，董事会同意改选公司董事王庆东先生为第四届董事会董事长。

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赢合科技1月12日晚间发布业绩预告，公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润3亿元-3.6亿元，增长82.16%至118.6%。根据《企业会计准则》和公司相关会计政策，报告期内公司预计计提资产减值准备约为1.25亿元，应收账款风险降低。公司预计2020年度非经常性损益约为4100万元。

公司表示，净利润上升的原因是，受益于新能源汽车行业回暖，新能源设备需求快速增长，报告期内公司锂电设备业务实现稳健增长，全年新接有效订单超过33亿元；公司持续加强研发创新，核心设备性能和品质行业领先，进而构建了良好的产品竞争力及品牌优势，使得客户结构及订单质量持续优化，运营质量逐季提升，规模效应逐步显现。

真可谓是一边报喜，一边爆雷。受市场消息影响，18日早盘，赢合科技低开逾15%，截止今日收盘，股价涨幅0.62%，报22.63元/股。

揭开“伪市值管理”面纱

上市公司高管违法违规被批捕并不是新鲜事，往年已发生多起案件。例如：界龙实业副总涉嫌内幕交易，天山生物标的对象合同诈骗，终双双被公安局拘留。

那收到拘捕令的赢合科技原董事长都在违法边缘做了什么呢？我们还无从知晓，但从公司公告内容来看，该高管是因涉嫌操纵证券、期货市场罪被刑拘。

小编普及一下什么是操纵证券、期货市场行为：

操纵证券、期货市场的行为是指：

（1）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券、期货交易价格或交易量；

（2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券、期货交易，影响证券交易价格或交易量；

（3）在自己实际控制的账户之间进行证券、期货交易，影响证券、期货交易价格或交易量；

（4）以其他手段操纵证券、期货市场。以上行为，情节严重的即构成操纵证券、期货市场罪。

由此可见，该违法行为所侵犯的是证券、期货市场的秩序、正常投融资功能与投资者的利益。依据《证券法》“第三条 证券的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则”。正常的投资行为就是在法律预设的框架内，理性选择、期待收益的一种行为。若操纵者不顾公平、公正、公开的“三公”原则，利用自身优势制造股价仍将上涨的假象，引诱广大中小投资者在高价点盲目跟风买进自己却乘机在高点抛出所持股票套取巨额利益、安全退场；亦或是在市场上造成股价还将持续下挫的恐慌性气氛，迫使广大中小投资者在低价点“割肉”售出股票，而自己却趁机在低价点大肆购入该股票待涨。在这类大庄家操纵股价的游戏中，蒙受损失的只可能是在资金、信息、持股比例等各方面均处于劣势的广大中小投资者。

一家企业选择上市即意味着更多的在公开市场上展露自己，同时也会拓宽融资渠道，而上市公司的股权融资手段多以市值或估值为基础进行；另一方面，企业无论上市与否都应该以为股东创造可持续的最大利润为责任之一，而上市公司股东多元化，涉及广，更应该给予大众持有人良好的回报和增值，无论从自身发展还是回馈股东等角度，一家上市公司都应进行良好的市值管理。

市值管理一词成了近几年资本市场最热的财经词汇，成为一种彰显资本水平的标签，上市公司的创始人以及高管在公开场合言必提市值管理。上市公司基本上所有的资本运作手段，如并购重组、定向增发、大宗增减持等被冠以目的是“市值管理”。

也有不少上市公司纷纷通过跨界并购转型、拥抱“互联网+”、设立产业并购基金、推出股权激励和员工持股计划等市值管理手段以推动公司市值的快速增长。但是我们要清楚地意识到，这里面有真正在做市值管理，为股东创造价值的；也有不少“挂羊头卖狗肉”，打着市值管理旗号从事涉嫌虚假披露、内幕交易、操纵市场为实际控制人牟利的行为。

小编也总结了关于伪市值管理的五种现象：

第一，打着“市值管理”的旗号，一味追逐市场热门题材进行概念炒作，从而提升公司股价，达到高点出货的目的。

第二，打着“市值管理”的旗号，进行“操盘”模式的股份大宗减持。

第三，打着“市值管理”的旗号，上市公司实际控制人和私募基金联手坐庄。

第四，打着“市值管理”的旗号，在信息披露上选择性披露，以牟取暴利。

第五，打着“市值管理”的旗号，利用“上市公司+PE”模式进行并购重组，看似“高大上”，实际上是钻政策和制度漏洞，牟取暴利，常常伴随着内幕交易、信息披露不规范等市场操纵手段。

所有想做好市值管理的公司，都应该引以为戒，杜绝“伪市值管理”，不断思考市值管理的真正意义，并不断完善公司良好的市值管理。

市值管理如何得到认可？

市值管理虽然说是有一定科学性和必要性，但是核心基础是上市公司内在价值的实现与成长性，公司市值如果不能反映其内在价值，就需要通过信息披露、投资者关系管理、资本市场品牌策略等方式使得资本市场了解并反映公司的内在价值。

如果一家上市公司缺乏内生能力去创造价值，只是一味的投机或炒作，市值管理只是股价操控的一块“遮羞布”，所以市值管理的核心基石是增强公司的价值创造能力，关注主业，提高效率，降低成本，提升盈利能力，这些都是上市公司要修炼的“内功”；当然很多行业有一定行业天花板，需要上市公司关注多元化，外延并购等去提升上市公司的财富创造能力，但是上市公司切不可为了并购而并购，特别是并购一些自己完全没有掌控能力的标的，这样做股价也只是镜花水月一场。

我们认为进行市值管理价值实现的方法主要有两大方面，即公司治理和投资者关系管理。

优化公司治理主要包括董事会的独立性、信息披露的质量、股权激励的业绩考核、员工持股计划的参与热情。董事会的独立性直接关系到董事会是否能够代表大多数股东（尤其是中小股东）独立、公正地行使决策和监督的职责，直接关系到上市公司是否被控制性股东操纵，资本市场的实践表明，董事会的独立性和上市公司市值呈正相关关系，董事会越独立，资本市场给予的溢价将越高。

信息披露的质量对于价值实现尤为重要，及时、充分、完全、有效的信息披露能够使得公司市值准确反映内在价值。目前上市公司依然存在“报喜不报忧，报忧不报喜”的选择性披露，或者对财务数据进行“粉饰”，随着监管日趋严格，对于提前在信息披露中提高质量的上市公司，资本市场一定会对其市值做出正面回应。

完善投资者关系管理体系。上市公司可以通过4R管理消除资本市场的投资者和公司之间的信息不对称，使得公司市值能够准确反映内在价值的变化。4R管理包括投资者关系管理、分析师关系管理、媒体关系管理和监管机构关系管理。公司与研究机构、各类基金、证券公司、媒体机构、社会公众和监管机构等关系良好，那么意味着公司将被资本市场认可和认同，这将使得内在价值的变化真实地反映在市场价值上，甚至给公司带来市场溢价。

在危机管理中，可以通过分析师电话会议、新闻发布会、公告、媒体声明减少信息不对称，消除不确定性，减少二级市场的剧烈波动；在日常的管理中，可通过业绩发布会、分析师见面会、路演、反向路演、网上路演等互动方式减少信息不对称，保证公司市值稳定增长，提升股东价值回报。

良好的投资者关系管理意义在于：1、使得公司价值得到资本市场认可，避免公司价值被低估；2、减少信息不对称，纠正市场估值偏差；3、降低融资成本；4、管理资本市场预期，增强市场信心；5、提升无形资产，获得市场溢价；6、增强价值创造能力。

结合实际市场情况，金证投关认为投资者关系管理是通过信息披露，综合运用金融、整合营销、沟通等方法与手段加强与资本市场的利益相关主体进行双向互动沟通，消除公司和投资者之间的信息不对称，使得资本市场的利益相关主体对公司充分了解并认同，争取公司价值实现最大化。顺应市场趋势，IRM也应注意以下趋势的变化：

● 从投资者关系管理到4R关系管理的转变。资本市场的利益相关主体不再只是包括现有的投资者和潜在的投资者，而且还包含证券分析师、基金经理、媒体、监管层等，他们对公司股价的影响可能比股东还要大。

● 从单向沟通到双向互动沟通转变。传统的投资者关系管理和信息披露主要指的是单向沟通，强调将强制披露信息和自愿披露信息完全、充分、及时和有效地传递给资本市场的利益相关主体；双向互动沟通是在做好单向沟通的基础之上，公司要建立专门的IRM部门收集从投资者、分析师、媒体和监管层的反馈信息和信息需求，用于帮助公司精练价值创造的环节，帮助管理层了解资本市场相关利益主体对公司特定行动的响应情况。这种双向沟通效果会直接影响到公司的决策和资本市场上股价的表现。

● 从强制性信息披露到自愿性信息披露。这里的信息披露除了在强制性信息披露中要做到完全、充分、及时和有效之外，还需要尽可能充分地披露反映公司运营状况和盈利状况的自愿性信息。

市值管理仰仗良好的资本运作能力，而“引无数竞折腰”的资本运作，是一条通向财富宝库的危险河流，其左岸是财务的高压线，右岸是法律的高压线。辉煌的航程固然令人鼓舞，然而翻船的事故也时有发生，因此掌舵的和乘船的都需要格外小心。在资本市场，尤其要警惕那些时常打擦边球的行险之人，对于此类信用可疑型公司，投资人也需格外谨慎。